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供应和需求的动态变化，除了市场自发的调整之外，更加剧烈的变动主要来自于政策的推动。因此对政策的研判是十分重要的一环。上至宏观经济政策、货币政策，下至行业政策、个体心态，都是关注的重点。另外，天气是一个不稳定外部随机因素。二、供应情况2.1 种植面积和开割面积情况

为了高密度设计、生产和发射的现状，长三甲系列火箭研制团队确立了以发射计划为主线，技术、进度、质量全面支撑的整体框架。长三甲系列火箭研制生产能力从一年2∼3枚提高到8∼10枚，发射周期从60天减到21天，每次执行发射任务的队伍从300人降到150人。

股票市场转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2020年2月4日发布的《债市启明系列20200204—情绪宣泄后，利率后续怎么看？》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

目前新鸿基的内地商业项目有北京APM、上海国金中心、上海环贸广场、广州IGC商场和广州天环广场，而规划和在建的项目则主要集中在华东地区尤其是上海和南京两地，如上海徐家汇国贸中心ITC、南京国金中心IFC、上海莘庄天荟。根据福布斯《2018年中国香港富豪榜TOP50榜单》，新鸿基地产郭氏家族蝉联本地富豪榜榜眼，透过持有新鸿基地产逾44.55%股权益，家族财富达842亿元，新鸿基地产市值亦达1890亿之巨。根据港股实时行情，截至今年10月23日，公司总市值达2946.41亿港元。

数据来源：文华财经 华联研究所天胶与合成胶现货走势图数据来源：wind 华联研究所合成橡胶在原油价格高位快速回落的拖累下走低，但价格仍然高于逐级下跌的天然橡胶，呈现倒挂现象。基差方面，虽然仍然保持着在所有品种中期货升水幅度最大的地位，但受20号胶上市预期影响，今年活跃合约基差较往年大幅收窄，非标套利空间基本关闭，导致进口减少。

1、观点：供应压力的持续居高不下是胶价持续弱势的主要原因。大的供应趋势由种植面积和开割面积决定。小的供应趋势受天气波动，病虫害，割胶积极性等影响。根据橡胶树生长规律和种植情况，2020年是开割面积增长的拐点，要到2022年后产量或会出现负增长。供应方面若无重大突发事件发生，将在一两年内持续压制橡胶价格。由于橡胶供应处于过剩的大周期，市场投机需求低迷，产业链保持低库存运作。